Estratégias de baixa volatilidade Julho/Agosto 2013

A Carteira de Variância Mínima terminou julho com ganho de 3,7%, enquanto o IBOVESPA registrou ganho de 2,1%. Outras carteiras formadas para ter baixo risco – com divisão igual do capital entre as ações com menor volatilidade ou beta – tiveram desempenhos similares. No ano, o IBOVESPA apresenta queda de 21,7%, enquanto estas carteiras tiveram retornos entre -3,8% e 3,6%.

Retornos mensais de carteiras de baixa volatilidade vs IBOVESPA

Retornos mensais de carteiras de baixa volatilidade vs IBOVESPA

Todas as carteiras acima são rebalanceadas mensalmente. Para comparação justa com o IBOVESPA, não são incluídos custos operacionais. As regras de construção das carteiras são as seguintes (note que mudei ligeiramente as regras de construção das carteiras com relação ao último post – os resultados não mudam significativamente):

  • Carteira de Variância Mínima – a carteira com o menos risco (volatilidade) possível, obtida através de um algoritmo de otimização (ver este post e também este artigo);
  • Carteira com ações de menor volatilidade – uma carteira que divide o capital igualmente entre as 20 ações com menor volatilidade;
  • Carteira com ações de menor beta- uma carteira que divide o capital igualmente entre as 20 ações com menor beta (medido com relação ao IBOVESPA).

O ano de 2013 está bem ruim para o mercado de ações no Brasil, de maneira geral. As carteiras acima, no entanto, estão demonstrando um resultado muito superior ao IBOVESPA, com uma volatilidade muito menor. Se considerarmos o período desde janeiro de 2012, todas as estratégias acima apresentam retorno anualizado positivo, entre 8% a 10%, enquanto o retorno anualizado do IBOVESPA no mesmo período é de quase -10%:

Estatísticas de desempenho de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA no período jan/12 a jul/13

Estatísticas de desempenho de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA no período jan/12 a jul/13

O gráfico abaixo apresenta o retorno acumulado das estratégias:

Retorno acumulado de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA e CDI. Período: jan/12 a jul/13

Retorno acumulado de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA e CDI. Período: jan/12 a jul/13

Seguem as composições das carteiras para agosto de 2013.

Carteira de Variância Mínima – Agosto 2013
Code Name Sector Weight Price Shares Notional
AMBV3 AMBEV ON ES Consumo não Cíclico 2.63 87.9 299.76 26349.29
AMBV4 AMBEV PN ES . Consumo não Cíclico 3.79 87.97 431.22 37934.14
AMIL3 AMIL ON NM Consumo não Cíclico 6.51 32.2 2021.23 65083.76
ARTR3 ARTERIS ON NM Construção e Transporte 6.32 21.62 2923.97 63216.19
CGAS5 COMGAS PNA Utilidade Pública 11.24 55 2043.4 112386.74
CIEL3 CIELO ON NM. Financeiro e Outros 7.3 56.25 1298.33 73031.06
COCE5 COELCE PNA Utilidade Pública 3.69 41.4 891.78 36919.72
CRUZ3 SOUZA CRUZ ON . Consumo não Cíclico 2.63 26.86 979.47 26308.65
ECOR3 ECORODOVIAS ON NM Construção e Transporte 4.25 16.29 2608.44 42491.52
EQTL3 EQUATORIAL ON NM Utilidade Pública 7.4 18.85 3927.67 74036.62
FLRY3 FLEURY ON NM Consumo não Cíclico 8.09 19.5 4149.92 80923.47
GETI3 AES TIETE ON Utilidade Pública 2.16 21.3 1013.24 21582.01
GETI4 AES TIETE PN Utilidade Pública 2.2 22.4 981.82 21992.81
GRND3 GRENDENE ON NM Consumo Cíclico 5.49 21.46 2559.11 54918.49
IMCH3 IMC HOLDINGSON NM Consumo Cíclico 2.47 17.35 1425.09 24725.23
LEVE3 METAL LEVE ON NM Bens Industriais 2.53 27.1 933.28 25291.96
MPLU3 MULTIPLUS ON NM Consumo Cíclico 2.29 30 763.3 22898.94
NATU3 NATURA ON NM. Consumo não Cíclico 3.33 43.76 761.16 33308.2
ODPV3 ODONTOPREV ON NM Consumo não Cíclico 2.36 9.28 2547.53 23641.06
SMTO3 SAO MARTINHOON NM Consumo não Cíclico 4.45 24.98 1780.14 44467.91
TBLE3 TRACTEBEL ON NM Utilidade Pública 8.85 36.77 2406.64 88492.24
Carteira de ações com baixa volatilidade – Agosto 2013
Code Name Sector Weight Price Shares Notional
AMBV4 AMBEV PN ES . Consumo não Cíclico 5 87.97 568.38 50000
CGAS5 COMGAS PNA Utilidade Pública 5 55 909.09 50000
ARTR3 ARTERIS ON NM Construção e Transporte 5 21.62 2312.67 50000
TBLE3 TRACTEBEL ON NM Utilidade Pública 5 36.77 1359.8 50000
CPFE3 CPFL ENERGIAON NM. Utilidade Pública 5 21.68 2306.27 50000
AMBV3 AMBEV ON ES Consumo não Cíclico 5 87.9 568.83 50000
VIVT4 TELEF BRASILPN . Telecomunicações 5 48.46 1031.78 50000
UGPA3 ULTRAPAR ON NM. Financeiro e Outros 5 54.3 920.81 50000
CIEL3 CIELO ON NM. Financeiro e Outros 5 56.25 888.89 50000
FLRY3 FLEURY ON NM Consumo não Cíclico 5 19.5 2564.1 50000
CRUZ3 SOUZA CRUZ ON . Consumo não Cíclico 5 26.86 1861.5 50000
ECOR3 ECORODOVIAS ON NM Construção e Transporte 5 16.29 3069.37 50000
ALSC3 ALIANSCE ON NM Financeiro e Outros 5 20.8 2403.85 50000
MULT3 MULTIPLAN ON N2 Financeiro e Outros 5 51.2 976.56 50000
BRFS3 BRF FOODS ON NM. Consumo não Cíclico 5 49.68 1006.44 50000
ENBR3 ENERGIAS BR ON NM. Utilidade Pública 5 11.4 4385.96 50000
CSAN3 COSAN ON NM. Consumo não Cíclico 5 43.45 1150.75 50000
MDIA3 M.DIASBRANCOON NM Consumo não Cíclico 5 94.01 531.86 50000
CCRO3 CCR SA ON NM. Construção e Transporte 5 17.95 2785.52 50000
COCE5 COELCE PNA Utilidade Pública 5 41.4 1207.73 50000

Carteira de ações com baixo beta – Agosto 2013

Code Name Sector Weight Price Shares Notional
TBLE3 TRACTEBEL ON NM Utilidade Pública 5 36.77 1359.8 50000
CGAS5 COMGAS PNA Utilidade Pública 5 55 909.09 50000
EQTL3 EQUATORIAL ON NM Utilidade Pública 5 18.85 2652.52 50000
GETI3 AES TIETE ON Utilidade Pública 5 21.3 2347.42 50000
GETI4 AES TIETE PN Utilidade Pública 5 22.4 2232.14 50000
AMIL3 AMIL ON NM Consumo não Cíclico 5 32.2 1552.8 50000
FLRY3 FLEURY ON NM Consumo não Cíclico 5 19.5 2564.1 50000
TRPL4 TRAN PAULISTPN N1. Utilidade Pública 5 34.2 1461.99 50000
COCE5 COELCE PNA Utilidade Pública 5 41.4 1207.73 50000
ARTR3 ARTERIS ON NM Construção e Transporte 5 21.62 2312.67 50000
AUTM3 AUTOMETAL ON NM Bens Industriais 5 18.3 2732.24 50000
ECOR3 ECORODOVIAS ON NM Construção e Transporte 5 16.29 3069.37 50000
CIEL3 CIELO ON NM. Financeiro e Outros 5 56.25 888.89 50000
TOTS3 TOTVS ON NM Tecnologia da Informação 5 36.75 1360.54 50000
ENBR3 ENERGIAS BR ON NM. Utilidade Pública 5 11.4 4385.96 50000
LEVE3 METAL LEVE ON NM Bens Industriais 5 27.1 1845.02 50000
AMBV3 AMBEV ON ES Consumo não Cíclico 5 87.9 568.83 50000
VLID3 VALID ON NM Bens Industriais 5 34.5 1449.28 50000
MPLU3 MULTIPLUS ON NM Consumo Cíclico 5 30 1666.67 50000
SMTO3 SAO MARTINHOON NM Consumo não Cíclico 5 24.98 2001.6 50000
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