Estratégias de baixa volatilidade – Agosto/Setembro/Outubro 2013

Após um mês de julho bom para as estratégias de baixa volatilidade, agosto foi um mês em que as estratégias perderam para o IBOVESPA, que recuperou 1,77% no mês. Em setembro, no entanto, as estratégias de baixa vol tiveram bom desempenho e renderam por volta de 3%, contra 1% do IBOVESPA. No ano, o IBOVESPA apresenta queda de 20,1%, enquanto estas carteiras tiveram retornos entre -2,4% e 3,1%.

2013 IBOVESPA Variância Mínima Menor volatilidade Menor Beta
Janeiro -4.5% -1.5% 0.2% -0.9%
Fevereiro -4.9% -0.5% -1.0% -1.0%
Março -0.9% 0.1% 2.5% 0.0%
Abril 0.0% 0.9% 1.9% 1.0%
Maio -3.3% -0.2% 1.6% 1.5%
Junho -12.0% -5.9% -5.0% -7.3%
Julho 2.1% 3.7% 3.7% 3.0%
Agosto 1.8% -2.0% -3.7% -2.2%
Setembro 1.0% 3.1% 3.3% 3.0%
Outubro -0.6% 0.2% 0.0% -0.1%
YTD -20.1% -2.4% 3.1% -3.2%

Todas as carteiras acima são rebalanceadas mensalmente. Para comparação justa com o IBOVESPA, não são incluídos custos operacionais. As regras de construção das carteiras são as seguintes (note que mudei ligeiramente as regras de construção das carteiras com relação ao último post – os resultados não mudam significativamente):

  • Carteira de Variância Mínima – a carteira com o menos risco (volatilidade) possível, obtida através de um algoritmo de otimização (ver este post e também este artigo);
  • Carteira com ações de menor volatilidade – uma carteira que divide o capital igualmente entre as 20 ações com menor volatilidade;
  • Carteira com ações de menor beta- uma carteira que divide o capital igualmente entre as 20 ações com menor beta (medido com relação ao IBOVESPA).

O ano de 2013 segue bem ruim para o mercado de ações no Brasil, de maneira geral. As carteiras acima, no entanto, estão demonstrando um resultado muito superior ao IBOVESPA, com uma volatilidade muito menor. Se considerarmos o período desde janeiro de 2012, todas as estratégias acima apresentam retorno anualizado positivo, entre 8.8% a 10.7%, enquanto o retorno anualizado do IBOVESPA no mesmo período é de -5%:

Statistics MinVol LowVol LowBeta IBOV CDI
CAGR (%) 9.4 10.7 8.8 -5.0 8.1
Volatility (%) 11.0 12.6 11.2 21.2
Downside Vol. (%) 8.0 8.6 8.0 13.1
Sharpe Ratio 0.1 0.2 0.1 -0.6
Sortino Ratio 0.2 0.3 0.1 -1.0
Maximum Drawdown (%) 13.2 13.8 14.2 34.1
Worst Month (%) -5.9 -5.8 -7.3 -12.7 0.0
Beta 0.3 0.4 0.3 1.0
Correlation Benchmark 0.6 0.7 0.6 1.0
% Positive Months 51.4 52.5 53.8 46.6 1.0
Average VaR (%) 1.6 1.9 1.7 3.1

 

O gráfico abaixo apresenta o retorno acumulado das estratégias:

Retorno acumulado de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA e CDI. Período: jan/12 a Out/13

Retorno acumulado de estratégias de baixa volatilidade vs IBOVESPA e CDI. Período: jan/12 a Out/13

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